Blog

台股歷次崩盤回顧

[前言]
近期台股開始自高檔反轉向下，月技術指標持續走空，不僅K線圖出現空方缺口，季線也下彎形成壓力。雖然我去年下半年就已空手，為了鑑往知來，我特別在網路上搜尋資料，回顧台股歷次崩盤情形，試著從歷史行情走勢，梳理各種崩跌市況的脈絡。

本篇是我整理出來的心得，跟同樣有興趣的投資朋友一起分享。

[重點歸納]
<股市短期波動劇烈，但長期趨勢向上>
雖然台股曾多次經歷30%~80%的大跌，但長期看來，指數高點已從1987年的2,753，持續向上推升至2024年的24,416。

<每次重大修正都有特定的背景因素>
估值過高後的泡沫破裂：
1990年台股泡沫破裂、2000年網路科技泡沫。

經濟環境與利率政策因素：
1994年美國升息衝擊、2022年聯準會暴力升息。

金融危機：
1997年亞洲金融風暴、2008年金融海嘯。

區域性因素引起的下跌：
2011年歐債危機、2015年中國股災。

外部黑天鵝事件：
2020年新冠疫情。

<修正幅度因市場背景而異>
極端泡沫後的修正最為嚴重：
1990年台股泡沫破裂：-80.4%為台股史上最大跌幅。
2000年網路科技泡沫：-68.0%下跌幅度近七成。

金融危機導致的系統性風險，跌幅也不容小覻：
2008年金融海嘯：-59.8%跌幅逼近六成。
1997年亞洲金融風暴：-35.6%跌幅超過三成

<落底時間取決於下跌原因>
泡沫破滅後所需的修正期可能最長：
1990年台股泡沫破滅：8個月
2000年網路科技泡沫：20個月

受到資金流動性影響的崩跌，往往需要較長的修正期：
1990年台股泡沫破裂：8個月
1994年美國升息衝擊：7個月
2008年金融海嘯：13個月
2022年聯準會暴力升息：10個月

主權債務危機導致的市場衝擊，可靠政策干預化解：
2011年歐債危機：5個月

區域性因素引起的下跌，修正時間也在半年之內：
1997年亞洲金融風暴：5個月
2015年中國股災：4個月

非基本面因素引發的市場急跌，一季之內可以止跌：
1987年黑色星期一股災：3個月

外部黑天鵝事件，待恐慌消除，只要資金寬鬆便能回升：
2020年新冠疫情股災：2個月

<2000年以後的修正幅度相對較輕>
2000年網路科技泡沫後，機構法人對市場的影響力漸增，隨著長期投資者的比例增加，除了2008年金融海嘯這類極端的系統性風險外，近年台股的修正幅度多落在30%左右，較少出現超過40%的跌幅。

2011年歐債危機：-26.7%
2015年中國股災：-28.1%
2020年新冠疫情股災：-30.1%
2022年聯準會暴力升息：-32.2%

[從歷史中學到的教訓]
泡沫總會破裂：
1990年台股泡沫破裂、2000年網路科技泡沫、2015年中國股災，都顯示過度投機容易引發市場崩潰。在牛市期間，投資人應謹慎使用槓桿，避免高估市場成長潛力，造成後續無法收拾的後果。

市場易受恐慌情緒牽引：
每次股災的發生，都伴隨著市場恐慌。例如2008年金融海嘯、2020年新冠疫情股災，許多投資人因為恐慌拋售手中持股，造成股價加速下跌。但歷史也顯示，恐慌情緒終會過去，優質資產最終還是會回到它應有的價值。

危機就是轉機：
每次股災後，指數最終都會回升，甚至創下新高。能夠在市場低點保持冷靜、逢低佈局的投資人，往往能獲得豐厚的投資報酬。

不要跟聯準會作對：
升降息不僅對債市有影響，股市的變動亦與之息息相關。例如1994年、2022年皆因美國升息導致資金緊縮，進而引發股市下跌；反之，2008年金融海嘯後的低利率環境，則有利於股市發展。因此，股票投資人也需密切關注聯準會的利率政策。

規劃緊急預備金的重要：
2000年的網路科技泡沫，曾引發長達 20 個月的持續探底跌勢。若缺乏穩定收入或足夠的緊急預備金，不僅無法逢低加碼，甚至可能被迫在低檔賣出持股，懂再多低買高賣的道理也無濟於事。

[結語]
太陽底下沒有新鮮事，看似變化莫測的金融市場亦是如此。唯有做好資金控管，避免在市場高點過度使用槓桿操作，才能防止不可逆的損失。時刻關注宏觀局勢，養成追蹤總經數據和利率政策方向的習慣，才能靈活調整投資策略。回顧歷史走勢後，更應避免恐慌性拋售，理解股市漲跌是常態，理性地看待回調修正。更進一步，還要能辨別下跌成因，並採取相應的投資策略。最重要的是，明白長期投資要比短期投機更加可靠，堅守投資紀律會比跟隨市場情緒殺進殺出，更有機會參與股市修正後迎來的豐厚回報。

#台股
#崩盤