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判斷股價的「領先指標」

［前言］
看著K線圖做投資，每個人都好像擁有上帝視角一般，這裡買、這裡賣、這裡買、這裡賣，可以說得一口好股票。然而用真金白銀下去操作後，似乎又不是那麼一回事。對於行情的走勢，沒有一個人敢保證他能百分之百的正確預測。

如果能有一些客觀的數據輔助判斷，相信能幫助投資人擬定出更好的投資策略。大方向對了，先贏一半。至少不用拿自己之前用時間換到的錢瞎猜、亂壓寶。

正如影響債券價格的關鍵是在利率，決定股價高低的根本，就是企業的獲利能力。而與獲利多寡息息相關的，就是整體經濟情勢的變化。因此，藉由觀察關乎景氣動向的一些先行指標，能夠幫助我們預判接下來的行情走勢，事先做好應對策略，因應市場隨時可能發生的變化。

這篇文章就來跟大家分享，我用國發會公佈的經濟「領先指標」做的數據回測觀察心得。

［構成項目］
景氣指標中的「領先指標」是由以下項目組成：
1、外銷訂單動向指數
（以家數計算，以便觀察整體變化動向）
2、實質貨幣總計數M1B
3、股價指數
4、工業及服務業受僱員工淨進入率
5、建築物開工樓地板面積
（包含住宅、商辦、工業倉儲）
6、實質半導體設備進口值
7、製造業營業氣候測驗點

這幾個項目皆具有領先景氣波動的性質，可以用來預判未來的景氣動向。

［我的應用方式］
因為我比較喜歡買低賣高，所以當領先指標分數達到100以上就會居安思危。如果指標分數還在上行，且大盤貼近近三年的平均成本線，股價或許還有機會繼續創高；但只要月技術指標已經過熱且出現反轉訊號，這時領先指標一下彎就要快跑。因為近20年來，加權指數大多在領先指標下彎公佈後，實體K線的股價短期內就見不到高點了。就算最多在三個月內還有高點可期，高點的空間也都非常有限。

國發會的「領先指標」是用來預測台灣經濟未來走勢的重要指標，組成的項目包含多個反映經濟活動變化的數據。一般來說，股價會領先基本面6～9個月，而支撐股價最重要的根本，就是基本面的經濟表現。如果代表價的技術指標已經先行轉弱，代表經濟動向的領先指標又出現下滑跡象，雖然叫作「領先」指標，投資人卻應該視為波段操作部位的「最後」逃命警告。

［數據回測］
以下是歷年的回測數據：

高點分數：109.57
首次下滑：2000/4
分數：109.31
公佈後股價實體K線未見高點

高點分數：103.03
首次下滑：2002/6
分數：102.72
公佈後股價實體K線未見高點

高點分數：106.36
首次下滑：2004/3
分數：106.34
公佈後股價實體K線未見高點

高點分數：100.45
首次下滑：2005/10
分數：100.43
公佈後股價續漲
(當時大盤貼近三年線且技術指標未過熱)

高點分數：107.32
首次下滑：2007/10
分數：107.02
公佈後股價實體K線未見高點

高點分數：106.56
首次下滑：2010/2
分數：106.46
公佈後隔月股價實體K線見高點

高點分數：106.4
首次下滑：2011/1
分數：106.27
公佈後兩個月股價實體K線見高點

高點分數：104.7
首次下滑：2014/5
分數：104.56
公佈後兩個月股價實體K線見高點

高點分數：102.41
首次下滑：2017/3
分數：102.4
公佈後股價續漲
(當時大盤貼近三年線且RSI及MACD技術指標未出現反轉確認)

高點分數：102.03
首次下滑：2018/6
分數：101.87
公佈後股價實體K線未見高點

高點分數：101.04
首次下滑：2019/6
分數：101.02
公佈後股價續漲
(當時大盤貼近三年線且技術指標皆未過熱)

高點分數：104.85
首次下滑：2021/2
分數：104.64
公佈後三個月股價實體K線見高點

高點分數：105.41
首次下滑：2021/12
分數：105.2
公佈後股價實體K線未見高點

高點分數：100.76
首次下滑：2023/4
分數：100.52
公佈後股價續漲
(當時大盤貼近三年線且技術指標皆未出現反轉確認)

目前高點分數：105.11（上升中）
首次下滑：？
分數：？

［注意事項］
1、要選看「領先指標-不含趨勢指數」。（註1）
2、公佈時間：每月27號，與景氣燈號相同。

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註1:
一般在衡量景氣循環時有兩種概念：一個是古典循環，只考慮經濟活動絕對數值的上升或下降；一個是成長循環，會去除掉長期趨勢的變化。簡單來說，古典循環不會考慮到通膨的影響，如果經濟正常發展，通常會有小幅的通膨，所以古典循環算出來的數值通常會一直上升；而成長循環有去除通膨的影響，數值上升幅度較小。

不含趨勢指數代表的就是成長循環的概念。觀察不含趨勢的景氣指標，用意在於去除長期趨勢和通膨等因素的影響，可以更清楚地反映經濟短期內的波動和循環變化。有助於投資人準確判斷經濟在不同階段的實際狀況，並根據當前的經濟情勢採取更即時的投資策略。

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相關連結-
領先指標查詢：
https://index.ndc.gov.tw/n/zh_tw/leading

領先指標歷史資料查詢：
https://index.ndc.gov.tw/n/zh_tw/data/eco#/

股感參考文章：
https://www.stockfeel.com.tw/景氣對策信號-景氣指標-編制-國發會/