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投資關鍵公式大彙整

[前言]
最近跟好友分享投資觀念的聚會越來越熱鬧，規模從剛開始都是在咖啡廳的一對一小聚，到和幾個同學一起去餐廳的聚餐，最近還有弟兄幫忙預訂到可以容納八個人的商辦會議室XD

雖然投資只是我的興趣，但因著可以分享實用的投資方法，幫助大家少走我之前走過的彎路，即使花了一些時間整理資料，整個過程還算是蠻愉快的。我自己也為了準備要講的內容，順道複習了很多基本知識，也更完整的將自己的投資邏輯梳理一遍。

下面就介紹一些在審視投資機會時，常會用到的關鍵公式，配合簡單的釋例，並加入一點我自己的理解，方便大家溫故知新。

[投資關鍵公式大匯整]
股東權益報酬率（Return on Equity，ROE）＝ 稅後淨利 / 股東權益 x 100%

釋例：
公司稅後淨利為10萬，股東權益為100萬，則 ROE = (10萬 / 100萬) x 100% = 10%。

投資應用：
ROE可以用來衡量公司運用股東資本賺錢的效率。ROE越高，表示公司越能有效的將股東投入的資金轉化為利潤。

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資產報酬率（Return on Assets，ROA）＝ 稅後淨利 / 總資產 x 100%

釋例：
公司稅後淨利為10萬，總資產為100萬，則 ROA = (10萬 / 100萬) x 100% = 10%。

投資應用：
ROA顯示出公司運用資產創造利潤的能力。ROA越高，表示公司運用資產創造報酬的效率越高，是金融業常用的績效衡量指標。

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每股盈餘（Earnings Per Share，EPS）＝ 稅後淨利 / 總股數

釋例：
公司稅後淨利為10萬，總股數為10萬股，則 EPS = (10萬 / 10萬) = 1 元。

投資應用：
EPS可以用來比較不同公司的獲利能力。EPS越高，表示公司的每股獲利能力越強。由公式的組成可以看出，一樣的稅後淨利，如果分錢的股數較多，每股盈餘就會變得相對較少。因此，實務上仍需搭配其他評價指標，才能更客觀的檢視公司的投資價值。

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本益比（Price-to-Earnings Ratio，P/E Ratio）＝ 股價 / 每股盈餘

釋例：
公司股價為10元，每股盈餘為1元，則 P/E Ratio = 10 / 1 = 10。

投資應用：
本益比反映出公司股價相對於每股盈餘的比例，也代表投資者在公司獲利穩定的情況下，回收投資成本所需的年數。如果本益比為負數，表示公司仍處於虧損狀態。一般而言，較低的本益比可能代表股價被低估，但還需結合產業特性和成長潛力進行綜合判斷，因為對於高速成長的公司，即使本益比較高，仍可能具備投資價值。

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股價淨值比（Price-to-Book Ratio，P/B Ratio）＝ 股價 / 每股淨值

釋例：
公司股價為10元，每股淨值為5元，則 P/B Ratio = 10 / 5 = 2。

投資應用：
股價淨值比可以用來判斷公司股價是否合理。較低的P/B Ratio可能表示公司的股價被低估，但也可能意味公司的獲利能力較弱或正面臨經營困境；而較高的P/B Ratio則可能顯示公司的股價偏高，或是市場看好該公司未來的成長潛力，只是目前尚未實現預期的盈利。

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殖利率（Dividend Yield）＝ 每股股利 / 股價 x 100%

釋例：
公司每股股利為0.5元，股價為10元，則殖利率 = (0.5 / 10) x 100% = 5%。

投資應用：
殖利率是評估股利收入的重要指標，高殖利率通常表示公司能提供較好的現金流回報，但也可能是因為公司無法利用資金，再去創造更大的獲利。殖利率是本益比的倒數，一樣可以回推，假設公司獲利狀況穩定，投資回本所需的時間。

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月營收年增率（Year-over-Year Monthly Revenue Growth Rate）＝（本年該月營收 – 去年該月營收）/ 去年該月營收 × 100%

釋例：
假設公司今年3月營收為120萬，去年3月營收為100萬，則月營收年增率 = (120萬 – 100萬) / 100萬 × 100% = 20%。

投資應用：
從月營收年增率可以看出，公司每個月的營收相對於去年同期的增長情況，是投資人觀察公司營運表現的重要先行指標。若年增率持續增長（Ex.連續三個月)），表示公司的獲利很有機會同步走高；若年增率持續下降，則顯示公司可能正面臨市場需求衰退，或是競爭加劇的狀況。

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毛利率（Gross Profit Margin）＝ 毛利（營業收入 – 營業成本） / 營業收入 x 100%

釋例：
公司營業收入為100萬，營業成本為70萬，則毛利率 = (100萬 – 70萬) / 100萬 x 100% = 30%。

投資應用：
毛利率可用來分析公司投入於直接生產產品或提供服務之相關成本（如：原物料、產線作業員、產品設計師…等）的盈利能力。藉由這項指標，可以了解公司所推出的產品或服務本身，是否具有足夠的溢價能力。毛利率高的公司，通常在產品定價及成本控制上，具備更大的優勢。

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營業利益率（Operating Profit Margin）＝ 營業利益（營業收入 – 營業成本 – 營業費用） / 營業收入 x 100%

釋例：
公司營業收入為100萬，營業成本為70萬，營業費用為20萬，則營業利益率 = (100萬 – 70萬 – 20萬) / 100萬 x 100% = 10%。

投資應用：
營業利益率可以反映公司的經營效率。營業利益率越高，表示公司在控制與經營管理有關的成本（如：行政、人事、財務、銷售…等），以及經常性營業費用（如：水電、房租、廣告行銷…等）上，具備更高的效率。

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稅後淨利率（Net Profit Margin）＝ 稅後淨利 / 營業收入 x 100%

釋例：
公司稅後淨利為10萬，營業收入為100萬，則淨利率 = (10萬 / 100萬) x 100% = 10%。

投資應用：
稅後淨利率是衡量公司最終盈利能力的關鍵指標，顯示公司實際賺到的錢佔總營收的百分比。這項指標反映出企業在扣除各項成本和稅務負擔後，實際的盈利能力。理論上，數值當然越高越好，但需要注意的是，高淨利率是否來自一次性的業外收益，以避免誤判公司本身的盈利能力。

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流動比率（Current Ratio） = 流動資產 / 流動負債 × 100%

釋例：
假設某公司流動資產為100萬，流動負債為50萬，則：流動比率 = 100萬 / 50萬 × 100% = 200%

投資應用：
流動資產包括現金、應收帳款、存貨等能夠在一年內變現的資產；流動負債則是指需在一年內償還的負債，如：應付帳款、短期借款、利息支出…等。流動比率是衡量公司短期償債能力的重要指標，通常用來了解公司是否有足夠的流動資產來支付短期負債。

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速動比率（Quick Ratio）＝（流動資產 – 存貨） / 流動負債 × 100%

釋例：
假設某公司流動資產為100萬，存貨為20萬，流動負債為50萬，則速動比率 = (100萬 – 20萬) / 50萬 × 100% = 160%。

投資應用：
速動比率是一項衡量公司短期償債能力的指標。和流動比率不同的是，速動比率更謹慎的將「存貨」可能難以迅速變現的風險納入考量。速動比率高於100%，表示公司能在短期內，用可以快速變現的資產，來償還流動負債。公司的速動比率越高，越有餘裕面對市場的變化。

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負債比率（Debt Ratio） = 總負債 / 總資產 × 100%

釋例：
假設某公司總負債為30萬，總資產為100萬，則：負債比率 = 30萬 / 100萬 × 100% = 30%

投資應用：
負債比率可用來衡量公司資產結構中的負債比例，反映出公司是否過度依賴負債來支持增長。負債比率較低（如：低於30%）表示公司財務結構穩健，風險相對較低。這類公司能更輕鬆地承受經濟波動。負債比率較高（如：高於50%）可能表示公司過度依賴負債來追求增長，風險相對較高。

高負債比率的公司，在利率上升或市場不穩定時，可能會面臨較大的財務壓力。負債比率過高（如：超過60%）還可能會影響公司的信用評級，並導致融資成本上升，造成資金調度困難。對於資本密集型行業，適當的負債比率範圍可能會更高，需依照行業特性進行評估。

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融資維持率（Maintenance Margin Ratio）＝ 股票市值 / 借款金額 x 100%

釋例：
假設股票市值為100萬，融資額為60萬，則融資維持率 = 100萬 / 60萬 x 100% = 166.7%。

投資應用：
融資維持率可用於監控保證金貸款的風險。若低於一定標準，投資人應追加保證金，以避免融資維持率低於130%，被券商強制平倉。

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夏普值（Sharpe Ratio）＝（投資報酬率 – 無風險利率） / 報酬標準差

釋例：
假設投資報酬率為10%，無風險利率為4%，報酬標準差為20%，則夏普值 = (10% – 4%) / 20% = 0.3。

投資應用：
夏普值代表的是投資者每承擔一單位的風險，所能獲得的超額報酬。因此，可以在「同等風險」的基礎上，對不同的投資標的進行公平的回報比較。這項指標提醒我們，在考量投資報酬率的同時，也需注意投資標的隱含的波動風險。

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投資報酬率（Return of Investment，ROI）= 淨利潤 / 投資成本 × 100%

釋例：
假設你投資100萬，獲得了20萬的淨利潤，那麼投資報酬率（ROI）為：20萬 / 100萬 × 100% = 20%。

投資應用：
看了那麼多公式，最後且最重要的就是「投資報酬率」了。投資報酬率是衡量投資收益最關鍵的指標，投資者常用它來比較不同標的的投資績效。簡單說，投資報酬率代表你投入一筆資金後，所能產生的淨利潤比率。如果忙了半天，投資報酬率卻不如預期，還不如不要亂投資。

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年化報酬率（Annualized Rate of Return） = [(最終價值 / 初始投資)^(1 / 持有年數) – 1] × 100%

釋例：
假設你投資了 100 萬元，5 年後增值到 200 萬元，總回報率為 100%。計算年化報酬率的過程如下：

年化報酬率 =［ (200萬 / 100萬) ^ (1/5) − 1 ］ × 100 % ≈ 14.87 %

投資應用：
年化報酬率是一個能準確衡量長期投資績效的指標，它將一筆投資報酬率調整為年化後的數值，幫助投資者了解每年平均回報的情況。透過年化報酬率，投資人可以更公平的比較不同投資標的的績效表現。

［結語］
看完這些關鍵的投資公式，應該不難發現，大部分的公式都是圍繞著淨利、現金流，以及營業結構而成。

運用這些公式來評估投資機會，除了要跟同業比較，也可以跟異業和大盤進行比較；除了應注重穩定性，也應著重成長性和持續性。

照樣，如果你正經營事業，同樣可以用這些關鍵公式，來檢視自己的經營績效。除非你對所做的事，有強烈的熱情與理想，不然，如果連台股大盤平均9%的年化報酬率都贏不過，不如把公司收掉，投資大盤還賺的比較多。

無論是投資、創業、還是身為經理人，若能帶入以上投資公式的概念，精明地經營自己的事業，一定可以藉由這些客觀的衡量標準，做出更好的經營決策。相信對於投資組合的調整，以及事業的管理和發展，都能產生關鍵的指引作用。

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